低成本航空市场前景广阔

 与大型航空公司相比，规模较小的低成本航空显示出了“船小好掉头”的优势，优化负债结构空间更大、利润来源更加多元。在此背景下，上半年两家低成本航空公司维持较高的利润增长。

　　业绩高速增长

　　吉祥航空(26.630, -0.41, -1.52%)上半年实现运营收入47.512亿元，同比增长23.66%；净利润7.102亿元，同比增长37.18%。春秋航空(46.820, -0.17, -0.36%)上半年实现营收39.5亿元，同比增长0.01%，上半年净利润7.40亿元，同比增长19.47%。

　　从中报看，两家公司均受益于国内外航线需求的大幅增长和低油价带来的成本红利。吉祥航空上半年客运量626.13万人次，同比增长27.56%。其中，国际航线82.18万人次，同比增长43.05%；客座率达到86.09%，其中国内航线87.01%，地区航线77.88%，国际航线82.99%。除主业增长外，财政补贴和航线补贴等补助同比增长近7000万元。而春秋航空上半年完成运输总周转量1036百万吨公里，同比增长6.1%；运输旅客657万人，同比增长4.2%；客座率保持在92.96%的高水平。报告期末，公司机队规模达到60架，全部为空客A320飞机。其中，50架为180个座位，剩余10架为186个座位，平均机龄3.4年。

　　吉祥航空在中报中透露，其控股79%的九元航空上半年净利润为345.1万元，实现了2015年1月商业运营以来首度盈利。九元航空充分利用广州市作为珠三角中心的地理区位优势，建立以广州为中心的航空网络。

　　业内人士表示，在一些影响盈利水平的关键因素上，低成本航空显示出“船小好掉头”的独特优势。首先，相较于大型航空公司，汇兑损益对公司影响较小，同时在调整负债结构时掣肘较小。根据春秋航空的数据，公司美元和日元负债均已通过美元和日元资产完成100%的对冲，下半年汇率风险对公司利润影响基本为中性。吉祥航空方面，截至2016年6月30日，公司测算人民币兑美元汇率贬值1%会导致公司净利润减少831万元，敏感性较低，使得二季度人民币贬值对公司业绩影响有限。

　　航线调整方面，春秋航空表示，针对上半年日元升值和日本航线竞争加剧的局面，公司重点发展东南亚尤其是市场需求较大且盈利能力较强的泰国航线，通过加密和新开航线，泰国航线可用座位公里上半年同比上升64.6%，环比上升93.8%，客座率达到92.71%。公司上半年国际及地区主营业务收入增长30.3%。

　　市场空间大

　　全球低成本航空的市场份额扩张速度较快，亚太地区增速尤为惊人。近10年来，低成本航空在全球市场份额从2003年的12.2%快速升至2015年接近25.5%；亚太地区低成本航空的市场份额从2003年的3.4%攀升至2015年的25.1%。

　　从2003年亚航开通吉隆坡—澳门航线，率先进入中国市场开始，先后有捷星亚洲、新加坡虎航、宿雾太平洋(7.110, -0.26, -3.53%)等多家低成本航空公司陆续登场，希望在增长迅速的中国民航市场分得一杯羹。目前除春秋航空和吉祥航空两家公司外，还有红土航空、中联航等多家平价航空公司进入市场竞争。整体来看，中国市场目前低成本航空占比仅为6%，市场空间巨大，尤其是在航空出行日益大众化的背景下。

　　航程短、票价低、服务简化、运营灵活是低成本航空的特点。低成本航空的一些独特模式有助于公司提升盈利和优化成本。

　　不少低成本航空公司仅设置单一的经济舱位，不设头等舱与公务舱。以A320为例，可提供座位数较通常采用两舱布局航空公司的A320飞机提高15%-20%，可以有效摊薄单位成本。

　　同时，使用单一机型和发动机可通过集中采购降低飞机购买和租赁成本、飞机自选设备项目成本、自备航材采购成本及减少备用发动机数量。单一机型便于维修，降低了多型号飞机在维修保养费用上的支出。例如，有些航空公司有一二十种机型，在航材方面就需要足够的储备。而在技术要求上，单一机型的操作和维修容易做到专业、高效。同时，可以减少培训和维修费用，减少人力，简化环节，大大降低运营成本。　　目前吉祥航空和春秋航空执飞机型均为空客A320，春秋航空空客A320统一配备CFM56-5B发动机。单一特定机型和发动机对低成本航空公司节省维修成本和加快转场时间功不可没。业内人士介绍，以空客A320为例，其执飞航班到站后的停转场时间最快只需要25分钟，飞机使用效率得以大幅度提升。

　　此外，低成本航空票价低廉，但相应的附加服务如选座、托运逾重行李、机上餐饮等均需要花钱购买。积少成多的辅助收入也对公司毛利贡献明显。2016年上半年，春秋辅助收入达到33093万元，较去年同期增长10%，对公司毛利润贡献约为39%。